九鼎集团:前三季度综合收益总额32.8...

2018-01-14 13:54:04   来源:肇庆门户网   

  重点推荐万科A(2)投资价值分析报告—立足新时代,服务新生活我们汇总公司各项业务价值,得到公司合理价值为3865亿元,其中房地产开发业务占81.7%,其他业务占18.3%,报告期内,公司营业总收入59.亿元,同比增长68.%;营业总成本5.8亿元,同比增长153.5%,维持公司217/218/219年2.45/3.19/3.88元/股的盈利预测,NAV35.74元,上调目标价到35.1元/股(即3865亿元),维持公司“买入”评级,报告期内,公司归母净利润6.97亿元,同比下降44.6%;归母其他综合收益税后净额24.3亿元,综合收益总额32.8亿元,同比增长437.3%,FY18Q2天猫GMV与收入强劲增长势头下,我们调高218/19/2FY公司收入预测至2382/3227/436亿元(前值2328/359/3863亿元),NonGAAP归母净利润预测844/114/1427亿元(前值821/179/1365亿元),同时我们认为在阿里强大的竞争优势与新零售逻辑下,核心电商业务整体货币化率有望进一步提升,维持“买入”评级,目标价225.美元。

  报告期内,公司经营性现金流净额为17.5亿元,主要原因是保险业务板块营业额较大,考虑到债市调整的利空因素短期内无法出尽,A份额价差波动风险不低,且分级A与1年期国债的利差较小,应谨慎参与。

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